Eth2质押可以获得复利吗?质押池的代币机制详解!
来源:    发布时间: 2023-11-27 18:15   88 次浏览   大小:  16px  14px  12px
Eth2 信标链上线已近11个月,在此期间涌现了大量的第三方质押平台,从币安等交易所到 Rocket Pool 和 StakeWise 这样的 DeFi 项目。

Eth2 信标链上线已近11个月,在此期间涌现了大量的第三方质押平台,从币安等交易所到 Rocket Pool 和 StakeWise 这样的 DeFi 项目。尽管他们提供的质押方案在多个维度上均有差异,有一个点却是相同的:都在尝试解决普通用户质押 ETH 时遇到的问题。这些问题具体是什么呢?


质押 ETH 的技术复杂性超出了普通用户的技能范围;

普通用户难以满足 32 个 ETH 的质押数额要求;

质押的 ETH 有约 18-24 个月的锁定期。

这 3 个问题加总起来,足以让大部分普通用户望而却步。那么质押池方案如何解决这些问题呢?


质押池的解决方案

为了解决以上这些问题,Eth2 质押池诞生了。用户以「拼单」的方式将 ETH 投入质押池,质押池代表用户运营 Eth2 节点,这样一来无论用户的技术水平和存款规模如何,都能参与 Eth2 质押并获得收益。


此外,质押池还尝试通过在 Eth1 上铸造质押池代币以解决 ETH 被锁定的流动性问题,这些代币代表着用户在 Eth2 质押的本金和收益。用户还可以在 Uniswap 等二级市场上将代币兑换成 ETH 提前退出质押,或将代币作为 Aave 这类 DeFi 项目中的抵押品提高资金利用率。


不过各个抵押池方案设计的代币机理各不相似。举列,Lido 的 stETH 代币与 StakeWise 的 sETH2 代币并不相似,之所以在下级市面 上的产品定价也须得是各个的。互相,Rocket Pool 的 rETH 与 stETH,CREAM 的 crETH2 和 Stkr 的 aETH 等是不尽相似。 但要是对这个差别开展细分和开展,能否遇到各不相同质押贷款物池实施方案的特点简述符合人们。除外,这个较讲解为质押贷款物池代币的估值的打下了基本条件,进而更高地开展价钱遇到。

质押池代币模型

质押池代币模型分为两类:一种是单代币模型,通过一个代币代表质押的本金和收益,另一种是双代币模型,将质押的本金和收益分别用 2 种不同的代币来表示。


1.单代币模型

单代币模型基于代币再平衡 / 再定价的概念。也许是由于机制足够简单,它是当前最流行,被大多数质押池采纳的机制。当用户将 ETH 存入质押池,池子会铸造一个代币代表用户的本金和奖励 / 惩罚的累加值。它可以通过 2 种方式实现:


通过调整代币余额,即再平衡,来反映用户质押收到的奖励 / 惩罚。用户可以在阶段 1.5 通过该代币等比例兑换质押池中的 ETH。

通过调整代币价格,即再定价,来反映用户质押收到的奖励 / 惩罚。用户可在阶段 1.5 通过该代币按实时定价兑换质押池中的 ETH。

举个例子


余额变化:用户在池子里质押 1 个 ETH ,得到 1 个代表质押的 sETH(s 代表 staked) 代币。

随着质押池中奖励或惩罚的累积,池子中每个参与者的代币余额也会相应发生变化,例如当用户在池中有 1.1 个 ETH,那么对应的地址上 sETH 代币余额也为 1.1。因此,用户的质押收益会通过地址中不断增加的代币余额呈现,这个代币是由质押池铸造的。在阶段 1.5,这些 sETH 代币可以等比例兑换成 ETH。


2.价格变化:用户在池子里质押 1 个 ETH,按照当时 ETH/sETH 代币的兑换汇率得到 sETH 代币。

兑换汇率由质押池中 ETH 和 sETH 代币总供应量的比例决定,并会根据池子累积的奖惩金额而变化。


选用玩家刚开始质押物借款时的外汇率为 1,即质押物借款池还在有领取丝毫返现奖励,1 ETH = 1 sETH。的发生转化池子中返现奖励和惩戒长期积累,玩家的 sETH 代币额度将要保持的发生转化,但接下来每个代币可兑换积分的 ETH 比率将的发生转化。也就是说,1 个 sETH 代币很有可能相等池中的 1.1 个 ETH。 但是,每一个 sETH 代币的房价从 1 ETH 变得了 1.1 ETH,以房价造成质押贷款价值。在的时候 1.5,用户名还可以以进而的 ETH/sETH 的比例将一切 sETH 代币兑换券成池中的 ETH。

Rocket Pool、CREAM、Stkr 和 StaFi 采用的都是价格变化这种方式。


不论是通过余额还是价格来反映累积收益,它们有一个共同点:用单个代币表示质押本金和收益。这意味着,当用户通过质押获得该代币,或者在市场上买入或卖出该代币时,就是在接收 / 卖出质押本金和收益。


双代币模型

双代币模型中代表本金和收益的是两个不同的代币,但同样基于代币再平衡的概念。


你向抵押池中存进的投资款会表现形式在指代储蓄的 ETH 代币(sETH)上。和其它的再平横代币似得,它与你抵押的 ETH 以 1:1 的百分比进行铸币。

地址中代表本金的 sETH 代币不会增加,你的质押奖励会等比例反映在 rETH(r 表示 reward 奖励)代币上。sETH 和 rETH 共同构成了你的质押余额,两者都可以在以太坊上自由转移,也可以像单代币模型中的代币一样被用于智能合约。


举个案例 用户组的在池子里股票质押 1 个 ETH 可收获 1 个 sETH。近年来池头奖励的成长,sETH 的账户余额仍提高保持不变,但它在地点中的长期存在将驱散 rETH 的加权平均。如果用户组的依然怀有 sETH 代币,rETH 的加权平均就可能依然。在步骤 1.5,sETH 和 rETH 代币都要等此例兌换池中的 ETH。

StakeWise 是目前唯一一个使用双代币模型的质押池。


双代币模型创造出了一种类似于动态债券的新型混合工具,然而不同的是,它将质押余额分离为具有不同价值累积和现金流预期(本金和利息)的工具,从而帮助用户更高效、更灵活地管理自己的资产。


举个例子,rETH 真正上可在 STRIPs 市面 逐年出售信息给那先机会从股票质押担保中才能得到存款利息敞口,但又没时间亲自进入股票质押担保的微信用户。

质押池代币的运行机制

不同质押池代币 sETH 的核心工作原理有着微妙的不同,但产生的影响是深远的。


链下预言机

为了提供有效的流动性解决方案,sETH 必须准确反映用户质押的 ETH 价值。这就要求质押池始终有正确数量的 ETH 支持 sETH 代币的铸造发行。质押池可以根据其验证者在信标链中的余额进行准确的代币铸造。


苦难的是,铸造工艺代币的 ERC-20 合同期与检验者的可用资金并没在相同个板块链上,Eth1 链上的代币合同期無法立即同部信标链上检验者的可用资金。质押贷款池要有进行链下末日预言机来刻服这点毛病,其做工作原里看起来像于 Chainlink。

通信方式如下:首先,预言机操作者必须同时运行 Eth1 和 Eth2 节点,才能同时与两条链进行通信。当两个节点都启动后,预言机将从信标链上收集属于某个特定质押池的验证者信息,并将其上传至 Eth1 链上的 ERC-20 合约。信标链的信息一旦被提交至 ERC-20 合约,sETH 代币的数量(或铸造新代币的汇率)就会根据验证者余额的变化而更新。这种变化既可以是向上的,也可以是向下的,取决于余额是增长(即获得奖励)还是下降(即受到惩罚)。


但链下预言机有一个缺陷:预言机操作者掌握着代币余额的控制权。为了缓解这一问题,质押池运营商要求多个预言机同时提交相同的信息,以便通过共识机制更新代币余额,并将预言机分布在独立实体之间,实现一定程度的去中心化。


不到,这部分彻底解决怎么写仍不是不错,意见和建议微信用户在进行质押贷款池时全面检查其可否以已经可以去机构化的的方法工作預言机。

余额更新频率

在 ERC-20 合约中,每一次代币余额更新都需要支付一笔矿工费,为了节省这笔支出,大多数服务提供商会选择每 24 小时更新一次代币余额。很多人认为这个频率已经足够了,因为单日质押收益率相当低(从每天 0.005% 到 0.063% 不等),频繁更新是没有必要的。


既使,在产生大人数 slash 案例时,每 24 个钟头最新单次的频点概率就太低了。当认证者被 slash 体罚,会在十几小时左右内会导致大人数损耗(极其情况下下,全部质押借款借款剩余就会被罚没)。倘若质押借款借款池的几十名认证者也被 slash 体罚,每 24 个钟头最新单次的频点早已会导致不幸性隐患。 某些移动普通用户是可以以能够信标链手机手机浏览器定位跟踪股票股票抵押贷款贷款池的印证者在4个 epoch 里的数目,并在股票股票抵押贷款贷款池代币能够收费或需求量反应出现在之前,先要懂得我们的股票股票抵押贷款贷款余下的钱逐渐小幅增涨。只要持有数股票股票抵押贷款贷款池代币的移动普通用户认识到到池子里的 ETH 与股票股票抵押贷款贷款池代币的制造量不配对,孩子们就会变抢跑 ERC-20 合同期,将股票股票抵押贷款贷款池代币抛到二级考试行业市场上套出 ETH,让全无任何戒备的纯净水性带来了者蒙受长期性损失费,并对被 slash 责罚的股票股票抵押贷款贷款池产生极大风险分析。 要为尽量不要本身情况有,股票质押物池能够 调高 ERC-20 合同期的版本不断内容升级过频,在工人费成本费和 slash 查询额度错配危险 当中寻找到静态临界点。股票质押物池概率还不提前筹备 好更过频地版本不断内容升级代币查询额度(更还要说每台 epoch 版本不断内容升级一次性了!)。反之,你们更情愿精益求精于能够改变平安执行程序来减轻被 slash 的危险 ,甚至提前筹备 只在 slash 事件处理正真有时调高版本不断内容升级过频。 之所以,建议大家抵押池的用户账户和的流动性比率打造者监测和她的关于的抵押池的证实者可用资金。未来十年,像Beaconcha.in 如此一来的服务管理很将会打造稿费 slash 的事件的告知,这会有利于市場快一点地消解 slash 图片信息,使 ETH 抵押池代币在五级市場调拨越高效。

收入和损失的社会化

所有的质押池都会根据用户的存款规模与质押池存款总额按比例分配质押收入和损失。这样做的目的是为了避免一些用户由于被随机分配到的验证者表现比其他验证者差,导致这些用户赚得更少的情况。假设所有的质押池验证者都诚实行事,那么主要差异就来自于一些验证者被更高频地随机选中打包交易从而获得更多奖励。因此,收入社会化似乎是一项公平的方案。


然后,年收入社会各界化在与众不同股票质押贷款池参入到者期间即使现实存在相应方面的不平等原则,很是等候 Eth2 认证者刺激的链表(在起草这篇时,刺激等候期约 19 天)。举个案例,认证者所得到的荣誉总金额是由那些 sETH 代币执有者信息共享的,而新大家参入到股票质押贷款时不能不等候刺激就会得到 sETH 盈利。

因此,sETH 代币持有者的年化收益率与质押池验证者的平均年化收益率是不同的,我们对此应有了解。


这种设计有利有弊。一方面,对刚质押的新用户而言,他们可以绕过激活等待期赚取收益。另一方面如果质押池验证者被 slash 惩罚,新用户也会蒙受损失。


收取服务费

质押池的服务费通常在其为用户所赚取收益的在 8%~23% 之间。在分配用户收益时,服务费会被扣除,直接反映在 sETH 代币余额的增长上。


列如,有的两个长效机制是一样的、检验者展示是一样的的股票质押物担保池,服务于费较低的股票质押物担保池推出日的代币清新会比成本较高的股票质押物担保池推出日的代币有好的效率率。 测试多种代币在二次贸易市场的价、在 DeFi 技术应用中的突出表现时,这一下是最终要的。净收益的的波动将引致多种 sETH 代币的价对比分析,哪怕在流失性高度同等的现象下,花费较低的代币可兑换积分的 ETH 更加。

收益再质押

对于质押收益存在着一个普遍的误解,有不少用户认为质押池会自动将质押获得的收益再投入质押,获得复合收益率。但在当前的 Eth2 规范中,收益自动再质押是不可能实现的,用户应该警惕任何声称原生支持收益再质押的池子。当到了阶段 1.5,也就是用户能从验证者那里提取收益时,质押池的收益再质押和复利收益率才能实现。我们距离那个时刻还有大约 18 个月,期间请大家务必小心虚假广告。


尽管无法原生支持,但使用双代币模型的质押池可以手动实现收益再质押。这类池子的用户可以将自己的质押收益与本金分开出售,将收益重新投入质押。只要 rETH 代币在二级市场上不折价出售,他们甚至可以实现复合收益率。